中诚信国际总裁岳志岗:防范债券重点风险仍是债市的重要基调
永华财经
2024-03-09 13:58:28
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  12月12日,中诚信国际总裁岳志岗在“中诚信国际2024年信用风险展望年会”上表示,防范化解债券重点风险仍是债市的重要基调。

  岳志岗介绍称,受实体融资意愿尚在修复的影响,债券融资仍显疲态。今年1—11月,信用债发行总额达13.77万亿元,同比小幅增长2%;但受到期压力明显上升的影响,净融资不足2000亿元,同比下降超八成。

  同时,岳志岗表示,当前信用债融资结构性分化的特点依然突出。产业债、城投债规模此消彼长,不同行业、区域融资表现不一。央企、国企融资仍占绝对比重,民企债券尤其是民企地产债融资缺口较大。但受政策鼓励影响,科创类债券发行势头良好。今年以来,科创类发行规模超过7000亿元,是现阶段发行规模最大的债券创新品种。

  “防范化解债券重点风险仍是债券市场的重要基调。”岳志岗强调,一是要强化房地产等重点领域风险防范,二是要稳妥化解地方政府存量债务风险。

  对于房地产风险方面,岳志岗表示,今年以来房企债务风险防范化解举措增多,主要通过债务展期、以资抵债、债转股等方式实现债务重组,房企债券实质违约事件有所减少。

  据中诚信国际统计,今年1—11月债券市场共有44只债券发生违约,违约规模合计299.97亿元,其中76%来源于房企;年内首次违约发行人6家,全部为此前出险房企。但从趋势看,今年无论是违约债券数量、规模,还是首次违约发行人数量,均创2018年以来新低;公募债券市场滚动违约率亦下降至0.15%的低位,处于历史较低水平。

  岳志岗分析认为,违约风险收敛并不意味着信用风险的实质下降。现阶段房企展期事件较多,有助于短期缓解流动性压力,但在一定程度加大了兑付风险延迟暴露的可能性。考虑到房地产行业尚处于“二次探底”阶段,需关注高债务房企发生债券兑付违约、交叉违约、展期的可能性,以及房企信用风险向产业链上下游或金融机构外溢的负面影响。

  对于地方化债方面,岳志岗称,本轮债务化解能够在多大程度改善流动性压力和企业基本面,仍需动态关注政策效果及后续政策优化调整情况。从城投债需求端来看,7月24日中央政治局会议召开提出制定实施“一揽子化债方案”后,城投市场情绪明显提振,随着特殊再融资债重启化债等政策不断加码,市场对城投债偏好进一步上升,各区域信用利差大幅收窄。但从城投债供给端来看,9月以来严监管下城投发行审核趋严,城投债供给缩量。随着一揽子化债方案的推进,城投债供给端或持续承压。

  展望未来,岳志岗认为,受拖累因素的减轻、经济韧性的支撑、政策空间的托底等多重因素影响,2024年中国经济有望实现5%左右的增速。

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